时间:2025-09-06 来源：原创/投稿/转载作者：管理员点击:
我们认为：提分红“内卷”所有火电，增持也提供了资本开支减少可以回购的思路，市值考核前提下，所有海外的思路都可以借鉴，电力在现金流充裕的情况下，可出手的方向很多，机会很大。
上周市场大涨，等待轮动。上周沪指已突破3800点，参考2014-2015年，电力板块在互联网+大涨之后也大涨。7月用电大增8.6%，预计Q3电量大增，改善煤电单位固定成本，136号文后新能源2026装机或放缓，利好全行业。上周国电电力中报将分红率从50%提至60%，长江电力大股东也公布了一年40-80亿的增持计划，我们认为：提分红“内卷”所有火电，增持也提供了资本开支减少可以回购的思路，市值考核前提下，所有海外的思路都可以借鉴，电力在现金流充裕的情况下，可出手的方向很多，机会很大。
多地继续推进电力现货试点改革。东北能源监管局：推动连续结算试运行。蒙东7月完成整月结算试运行；黑龙江8月启动连续结算试运行；吉林计划于9月启动连续结算试运行；江西：自10月1日起启动电力现货市场连续结算试运行。试运行满一年后，经过评估等程序转入正式运行。
浙江外购电增供给，对内煤电试行二级限价。今夏浙江首次通过中长期协议向华北、华中购电，新增外来电力达440万千瓦；6月15日以来，特高压累计受入电量已破300亿度，占外来电量68.8%，高峰时段撑起全省27%负荷。二级限价：（1）自9月起暂停非统调燃煤发电双边协商交易和挂牌交易，集中竞价交易和滚动撮合交易可照常参与。（2）Q3二级限价触发值取煤电联动价上浮20%（以2025年5月统调煤电到厂均价为基数）与非现货模式结算均价的较小值。
8月20日，江苏电网最高用电负荷今夏第四次突破历史极值，达到1.55亿千瓦，较去年最高值YOY+5.99%。当日，江苏最大区外受电规模达3742万千瓦，占当时全省最高用电负荷的24%；风电、光伏累计最高出力5547万千瓦，占当时发电出力的40%。
风险提示。（1）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。（2）电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。